포카라의 증권 경제

증시에 악재가 총동원령이 내려진 느낌이다. 매스컴은 연일 전쟁 발발 가능성을 타진하고 있다. 그런데 과거 사례를 비춰보면 차라리 전쟁이 터져 버리면 불확실성 해소로 받아들이면서 주가가 안정을 찾았다. 그리고 러시아가 우크라이나로 진격한다고 해도 미국과 러시아가 전면전을 할 상황은 아니다. 악재도 계속 듣다 보면 무감각해진다. 미러 정상회담도 예정되어 있으니 리스크 완화 국면으로 갈 것으로 본다. 러시아가 우크라이나를 전부 장악하는 것도 불가능하며 실익도 없다. 러시아 국민들 여론도 전쟁 반대가 더 많다. 적정한 타협안이 나올 것으로 기대한다. ​ 연준이 3월 금리를 올리겠지만 빅 스텝 50bp 가 아닌 25 bp 인상 확률이 높아지고 있다. 지나치게 매파적으로 시장을 볼 필요가 있을까? 리오프닝 국가들이..

이번 주에 중요한 지표는 25일 발표되는 1월 PCE이다. 연준은 소비자 물가지수보다 PCE를 더 중요시한다. 소비자 물가지수는 물가가 얼마나 올랐는가를 나타내고, PCE는 개인이 얼마나 소비에 지출했는지를 나타낸다. 당연히 얼마나 지출했는지가 더 중요하다. ​ ​ ​ 3월에 50bp 인상할 수밖에 없다고 매파들이 난리를 쳤지만 지금은 사그라들었다. 우크라이나 사태와 앞으로 경기 전망이 썩 좋지 않기 때문이다. 전쟁이 실제로 일어나면 파월 풋도 생각해 볼 수 있다. 에너지, 식량 가격 급등해서 성장률 추락 상황이라면 연준이 금리 인상을 늦출 수밖에 없다는 이야기다. 아직은 그런 단계는 아니다. 일단 3월에 25bp만 올린다면 공격적인 금리 인상 스텝은 아니다. ​ 영국은 자가격리 제도를 없애고 PCR검사..

시장이 패닉 국면입니다. 연준의 긴축 모드 전환에 시장이 앞서나가는 모습입니다. 여러 번 말했지만 물가 상승률이 높은 것은 사실이고 이를 제어하기 위한 연준의 금리 인상은 당연해 보입니다. 그런데 이번 인플레이션 성격을 볼 때 연준은 매우 곤혹스러운 처지에 처한 것이 사실입니다. 금리 올려서 물가 상승을 억제할 수는 있을 겁니다. 그러나 디플레이션 각오해야 합니다. 아래 그림을 보면 인플레이션 기대심리가 하향입니다. 국채 수익률은 올라서 실질금리 상승합니다. 이는 기업과 가계에 부담으로 작용할 것입니다. 수요 위축이 불가피합니다. ​ ​ ​ ​ 물가를 잡으려면 경기 부진이 심화된다는 트레이드 오프 상황이죠. 연준은 경기 죽이는 것이 목적이 아니라 물가 잡는 것이 목표입니다. 물가만 안정시키고 경기를 계속..