포카라의 증권 경제

LG화학이 물적분할 발표 이후 고점대비 32% 하락했다. 요즘 카카오도 난리가 아니다. LG화학은 배터리사업부를 물적분할해서 상장한다. 이렇게 되면 LG화학의 LG엔솔 지분이 100%에서 80%대로 낮아진다. 즉, 상장 전에는 LG엔솔 이익의 100%가 LG화학에 소속되었다. 그런데 앞으로 80%대로 낮아진다. 이게 바로 LG화학 주주들의 가치훼손이다. 이 때문에 주가가 하락하는 것으로 해석된다. LG화학은 엔솔 지분을 70%이상 유지할 것이라고 공언했지만 이 또한 의문이다. LG엔솔이 추가자금이 필요해서 추가로 주식을 발행할 경우 LG화학 지분은 더 낮아진다. 더군다나 LG엔솔이 상장되면 LG화학 팔아서 LG엔솔을 사겠다는 투자자들이 있을 수 있다. 배터리가 성장의 핵심이기 때문이다. 이러한 일이 카카..

물적 분할이 대선에서도 이슈로 등장하고 있다. 물적분할을 규제하자는 것이다. 보완책으로 기존 주주들에게 기업공개 시 청약 우선권을 주자는 논의도 있다. 외국에서는 그렇게 한다. 예컨대 LG화학이 LG에너지 솔루션을 물적분할 애서 상장할 경우 기존 LG화학 주주들에게 공모주 우선 청약 권리를 준다는 것이다. 이렇게 해야만 LG화학 주주들이 불만이 없다. 당연히 그렇게 해야 맞는다고 본다. 물적분할 후에 상장할 경우 주주 가치 희석화가 진행되면서 기존 주주들은 피해를 입게 된다. 돈 버는 쪽은 외국인, 기관 등 대규모 청약을 해서 배정을 많이 받은 투자자들과 우리사주를 챙긴 분들이다. 상장 당일에 주식을 사는 개미들과 애초에 출발선이 다르다. 이참에 공모주 배정 방식을 바꿔야 한다. 그들만을 위한 ‘쪼개기 ..